财新PMI分析|制造业景气连降三月 供需扩张放缓但预期改善 

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财新PMI分析|制造业景气连降三月 供需扩张放缓但预期改善 

2021-03-01
春节因素扰动年初数据,出口、就业承压,通胀压力上升,企业预期明显改善;春节期间及节后生产好于往年,但消费修复仍然较慢,政策收紧或早于节前预期


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【财新网】受春节假期因素等影响,2021年2月,中国制造业扩张速度继续放缓。

3月1日公布的2月财新中国制造业采购经理人指数(PMI)录得50.9,较1月回落0.6个百分点,连降三月,为2020年5月以来最低。


这一走势与统计局制造业PMI一致。国家统计局公布的2021年2月制造业PMI录得50.6,回落0.7个百分点,同样连降三个月,为2020年3月以来最低。


两个制造业PMI分项指数走势也大致相同:两个生产指数、新订单指数、原材料购进价格指数均在扩张区间继续回落;在1月财新中国制造业新出口订单指数落入收缩区间后,2月统计局新出口订单指数也跌落荣枯线;两个就业指数均在收缩区间下降;两个产成品库存指数虽处于荣枯线两侧,但均出现下降;两个生产经营活动预期指数则在扩张区间上升,显示企业对未来预期更加乐观。


不同的是,财新中国制造业PMI中,出厂价格指数在扩张区间下降,原材料库存指数在收缩区间上升;而统计局制造业PMI中,出厂价格指数升至2017年10月以来次高,仅次于2020年12月,原材料库存指数在收缩区间降至2020年9月以来最低。


财新智库高级经济学家王喆表示,2021年2月,制造业复苏动能进一步减弱,供求增速放缓,就业压力增加,通胀压力持续增加,但企业对未来预期更加乐观,市场信心主要来自过去一年多疫情防控经验的积累,尤其是不利的秋冬时节即将结束的因素。目前看来,既要精心呵护后疫情时代经济复苏的态势,又要给予通胀足够的重视,是政策面临的主要挑战。


每年年初,受春节假期分布影响,中国经济往往出现波动,1-2月经济数据累计公布,会导致年初出现数据真空期。2021年出于疫情防控的需要,各地倡导“就地过年”,也会对数据产生一定扰动。


从高频数据来看,年初中国经济仍然延续此前的修复态势。工业用电量、开工率、交通拥堵指数等数据显示,2021年春节期间工业生产大概率好于2019年水平,节后复工进度也快于往年;集装箱运价及对中国出口具有一定领先意义的东亚国家出口表现也较为强劲。不过,就地过年政策造成不同行业、不同地区消费表现相差较大,总体看,消费虽同比明显改善,但仍弱于正常年份。


在美国新一轮财政刺激或超预期、全球流动性宽松、疫苗接种推开等因素推动下,2月以来,部分大宗商品价格加速上涨。市场对中国宏观政策正常化进程的预期也出现微调,部分机构认为政策收紧的时点或提前,流动性将继续保持偏紧的状态。

来源:财新网

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